币安区块 101 丨分布式资本合伙人黄凌波:资本如何捕捉 DeFi 等行业独角兽?

2020-08-02 09:23发布

2020 年 7 月 29 日,币安 OTC 商务负责人 coco 对话分布式资本合伙人黄凌波。黄凌波在直播中分享了新基建、投资逻辑、DeFi 以及他对于一些公链的看法。黄凌波说在投资中要学会梳理和沉淀,勤奋学习遵守规则才会事半功倍。

黄凌波认为新基建核心是数据流和信息流,势必会使产业变成数字化信息,基于信息传输有保密及溯源的需求,区块链的价值在此凸显。其次区块链会提供共享但不公开的数据交互方式,且智能合约在未来会是实现数字经济重要一环,这些都是区块链在新基建中的方向。

关于分布式的投资逻辑,黄凌波表示主要分三类项目:第一类是原生类项目;第二类是行业生态类项目;第三类是企业服务类项目。而项目中要重点关注赛道、团队以及商业条款,区块链行业项目足够透明,所以要要深入了解同类型的项目,获取足够信息量,才能明确怎样投资更合理。

区块 101 嘉宾观点之黄凌波

“区块链它是一种价值转移,互联网 1.0 实现了信息转移,而随着很多资产开始数据化,资产价值转移会成为互联网发展的必然方向,这个也是为什么我会选择区块链行业的原因。”

“我们的宗旨长期挖掘、投资以及扶持区块链行业的优质的项目,从而赋能全球区块链行业发展,并推动全球区块链经济和可编程金融的发展。”

“我们长期看好比特币根源性的原因,因为它已经经历了很多次的危机测试。它从 08 年到现在的十年,经过各种危机测试,包括技术攻击、政策打压,还有今年年初金融风暴带来的流动性风险。现在依然顽强的存活着,并且蒸蒸日上,致使越来越多行业外的机构和人群开始关注并相信 ta,这就是 btc 共识在不断扩大和建立的过程。”

“IPFS,分布式存储,filecoin 是它的激励层,这个项目最早期的愿景做去中心化搜索,搜索的过程是存储、索引、调用,IPFS 先是完成了去中心化存储,索引和调用都还在完善过程当中,还没有到很成熟的阶段。”

“投资逻辑主要看项目,核心三点,第一赛道、第二团队、第三商业条款。”

“学习投资一定要梳理,梳理以后才有投资逻辑和原则,投资者要懂得遵循原则,不要因为各种心态变化,而不去遵守原来勤奋积累下来的逻辑,使投资出现偏差,不管一级还是二级都是这样。”

本期 MC Coco

嘉宾 黄凌波

正文共 13919 字

预计阅读时间:35 分钟

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币安 Coco:欢迎分布式的凌波小姐姐。

黄凌波(左) Coco (右)

黄凌波:谢谢,大家好。

币安 Coco:我们今天非常有幸邀请到了分布式的资本的合伙人,也是国际顶级币圈风投机构,黄凌波小姐姐。

她的背景是从传统的行业 VC 出来,专注于大数据和金融科技投资,在金融行业已经有 8 年相关经验,对金融体系的理解是非常深度的,也曾经是香港科技大学的金融数学硕士。科大的商学院一直是在亚洲排名第一的,所以学术的背景也是非常强,而本科是复旦大学数学系本科。

分布式资本是 2015 年成立的,那它的几位创始人也非常厉害。相信大家都已经听过沈波是分布式资本的创始人,万向区块点董事长肖风和以太坊的创始人 Vitalik 就是 ETH 的创始人,也都是联合创始人。

现在分布式的办公室在上海、纽约和硅谷,整个平台五年间投资了 100 多个区块链项目,其中 60% 到 70% 是海外的项目,ETH、波卡、Blockone 等早期投资,分布式都是投到早期投资的额度。

我们知道黄凌波小姐姐从传统 VC 行业到了币圈,你为什么会选择加入币圈进入区块链的行业?

黄凌波:我本来在传统 VC 看的也是大数据和金融科技,其实区块链是属于这个领域的,在那个时候接触到了区块链。我当时就被区块链整个理念吸引,它的理念有两点很有意思。

第一点,它核心是信任算法,我本身是数学系又对科幻比较感兴趣,所以就觉得信任算法这个概念很有意思。而且当时我在看赫拉利的《人类简史》和《未来简史》,它这里面有一个很有趣的观点。

人类群体在数百个人以内的话,他们是可以相互认识的,之间的协作完全可以基于这种认识和信任程度。但是达到数百人以上的话,很多人无法真正相互认识,所以他们之间是没有信任基础,这个信任基础怎么建立?其实大家很熟悉宗教、法律、政府等就是这种虚拟信任的载体,为群体协作建立一个虚拟的信任基础或者说共识机制。

而赫拉利觉得,未来这个能被信任的虚拟主体会演变成算法,算法和数据会逐渐主导人类生活,并接管世界。所以很喜欢区块链相信算法的理念。

币安 Coco:我们区块链的精神相信算法。

黄凌波:对,这是第一个很有意思的未来点。

第二点,区块链它是一种价值转移,之前大家都有了解,互联网 1.0 实现了信息转移,随着很多资产开始数据化,资产价值转移会成为互联网发展的必然方向,所以说这个也是为什么我会选择这个行业的原因。我是在 2017 年年中的时候开始加入这个行业,专注于区块链的项目投资。

币安 Coco:那是风口起来之前,很多人在比特币突然涨到 7、8 千就被情绪支配涌动,但相信凌波是经过了非常长时间的观察和细致的分析才决定加入这个行业。

黄凌波:对,不过刚进入这个行业的时候,它的很多投资逻辑思维跟传统 VC 是完全不一样的,所以一开始也走了不少弯路,后来看了大量白皮书,得到了各种前辈的指导,越来越熟悉这个行业的投资逻辑或者项目的去中心化思维,才开始入门。

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币安 Coco:我相信分布式的投资逻辑和当时很多新兴的一些 VC 也是不一样的,毕竟你们有更深的积淀,你们会以更长远的眼光看赛道。

接下来我们再多说一些分布式的话题,我相信币圈的人都有听过大名鼎鼎的分布式资本,刚好请凌波小姐姐给我们介绍一下分布式资本成立的背景。你们有哪些代表投资过成功项目,再讲得深远一点,你们的原则和宗旨是什么?一个行业领头级别这样一个风投机构,肯定是有自己的愿景,不仅是一个财务的目标。

黄凌波:那我再介绍一下,分布式资本成立于 2015 年,是中国首家专注于投资区块链技术相关企业的风险投资企业。沈波为分布式资本创始人,万向区块链的董事长兼总经理肖风和以太坊创始人 Vitalik Buterin 均为联合创始人。

我们投资了近百个项目,整个平台当中大概 60% 到 70% 都是海外的项目。我们是 ETH、polka、block.one,filecoin 等项目的早期投资人。也是 ETH 最早的支持者之一。

分布式的特点是深耕于这个行业,注重原生区块链项目,注重去中心化商业模式的构想。我们的原则是坚持长期价值投资,其实这个行业起起伏伏各种热点,包括 2019 年和 2020 年初整个行业还是比较萧条的。但分布式资本的投资一直保持非常稳定的进度,每年依然可能有 20、30 个项目投资。所以我们多次被 CB Insights 评为全球最活跃区块链投资基金之一,无论行业低谷期还是行业巅峰期我们都会持续布局。

币安 Coco:就是持续有出手。

黄凌波:对,持续稳定出手,这是分布式长期价值取向,坚持长期价值投资,坚持挖掘、投资以及扶持区块链行业的优质项目,助力于区块链行业的发展。

币安 Coco:那区块链技术作为一个新兴数字化技术,它在新基建的方方面面又处于什么样的一个地位呢?

黄凌波:我不知道大家对新基建了解多少,先介绍一下老基建和新基建的区别。

老基建讲的是房地产、铁路这种基建;新基建主要讲的是 5G 基站、工业互联网等。他们区别是老基建关注的是人流和物流,而新基建关注的是信息流和数据流。因此新基建跟区块链---分布式数据库技术会息息相关。

新基建包括三个网络,信息网、能源网和交通网,跟区块链关系更大的是以 5G 为核心的信息网,很多人在问,区块链和 5G 和人工智能到底有什么关系,有什么作用?我个人觉得区块链和 5G、人工智能等前沿技术结合的作用分三点。

第一,5G 和人工智能等带来的更多是生产力变革,包括更高效的网络或者劳作能力等,而区块链带来的是生产关系的变革。能够让生产关系更透明、直接和简单,并且可以实现价值转移。未来越来越多额资产会数字化,那底层就需要区块链来记账保证这些信息透明、不可篡改,并且在需要时,实现价值转移;

第二点,我觉得未来越来越多的产业会数字化,而各个节点间的信息是需要交互的。现在金融数据化比较充分,还有政务信息,比如产权等,或者是医疗体系数据。但他们有一个核心问题——数据孤岛。你会发现很多产业链、或者同行业之间数据的互通性很差。

不同金融平台之间的信息数据不互通,可能会给很多欺诈带来一定的便利性。医疗机构之间的数据也不够不互通,如果互通地话,对疾病诊疗会有很大的帮助。数据不互通核心是因为数据本身是机构的核心商业机密,肯定不愿意暴露,除非政府等自上而下的要求,商业体自发性给予数据信息基本是不可能的。

而区块链提供了一个信息共享但不公开的途径,通过隐私计算等方式,可以使这些平台的信息分享出来,在加密的情况下进行交互。这是区块链不太能够被其它前沿技术取代的一个方向。包括前段时间红杉资本表达了隐私计算的重要性。我们之前也布局了 Platon 等相关的隐私计算项目。

还有第三点是智能合约,智能合约可能会是数字经济的重要组成部分,所以区块链对商业变革的作用不言而喻。比如,Defi 就是一个很好的金融领域智能合约互操作性和组合型的例子,此外还有 NFT 门票的相关信息聚合、智能分账等等。以上就是跟大数据或者新基建相关的三点。

币安 Coco:新基建中描述我们都期盼的一个未来,改变生产关系,达成隐私计算和智能合约,而观众更贴近的是 token 经济。分布式经历了行业牛熊风投机构,你们对 token 经济是什么样的一个看法呢?你觉得它的创新主要在哪些方面?

黄凌波:从公链角度来说,它的 token 模型大家比较熟悉了,PoS、PoW,还有 PoC 就是硬盘挖矿,它的 token 价值功能也比较清晰,包括区块计账的奖励、手续费、存储奖励等。

第二类 token 类型,中心化项目的 token,比如币安的 BNB 是平台型的 token,它也有它的功能和价值,主要是收益权。

而基于公链的协议层的 token 怎么捕获价值这点一直在被讨论。比如 DeFi 类的协议或者是 web3 等开源协议,他们 token 到底有没有用,有没有清晰的商业模式,大家一直在探索。

我们现在大概方式有三种:第一种,项目方利用自己开发的协议层做产品,比如钱包等。token 作为产品里的手续费等,这跟平台币的概念比较像,这种类型项目有时会更偏向于做个垂直产品,而对协议生态的开拓不够,会缺乏中立性。

第二类,现在也比较多,就是 staking 的筹码,很多项目的 token 用于 staking 的锁仓,锁仓之后获得一定的投票权或者收益权,这是降低流动性的方式。但这需要项目本身能够长久稳定的发展,否则 staking Token 也只是权宜之计而已;

第三种,也是开始要时兴的方式,就是治理代币,包括 compoud 也是,代币的作用是治理权,就你有代币可以参与项目社区治理、投票等等。但是个人认为是比较高阶的方式,适用于比较成熟的协议层生态,即无论是协议完善度和社区运营都达到了相当高的水准,现在大部分代币持有人并没有治理意识。

觉得协议层 token 模型不清晰的核心原因是没有形成商业闭环,更多注重于怎么给出 token,包括流动性挖矿或者是锁仓的收益等等,但是怎么去使用这个 token,让 token 有独有的功能或者说价值捕获的能力,却没有很好的解决方案。

在之前的使用环节中,基本公链 token 或者稳定币就可以取代掉,没有必要一定要使用协议的 token,所以协议 token 最多的出口只能是二级市场变现。所以整体来说,入口是很多,但是出口主要就是二级市场,这就造成了 token 本身价值很难长期维系。

币安 Coco:感谢凌波给我们分享了一个头部风投机构一个非常长远投资价值观。

我看到有粉丝问,下一个落地项目会在哪个行业?

黄凌波:相对应用落地比较强的,大家比较看好出圈落地就是分布式存储——IPFS。第一,存储本身是一个刚需,它不像其它的大部分去中心化的项目,需求点还没有那么的明显。我们现在已经看到像 chrome 浏览器,还有网飞都在支持 IPFS,它可能相对归比较落地的一个项目。

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币安 Coco:我之前在高峰论坛上听过凌波的发言,您说 2020 年有三个投资机会,一个是大家都知道的比特币减半,第二个老牌的优质公链上线了,第三个是全球的市场增量。我当时听到内容觉得这些内容非常好,我也希望你可以在我们 101 直播间再向我们观众详细解释一下这三个机会。

黄凌波:比特币这个机会不言而喻,当然减半是一点,还有一点我们长期看好比特币的根源性原因是,它已经经历了很多次的危机测试。从 08 年到现在的十多年,BTC 经过各种危机测试包括技术攻击、政策打压,还有今年年初金融风暴的流动性风险。

而经历了这些测试之后,它依然这么稳定,而且可以说是依然蓬勃发展,所以就会有越来越多的人开始相信比特币,它的社区共识性会越来越强。大家都理解,对于区块链来说,社区共识是它的核心精神,所以说我们就觉得比特币可能是这个行业里面不可多得,并且可能是社区共识最强的一个项目。

第二个,关于优质公链上链,filecoin 应该是 9-10 月主网上线,波卡应该是 8 月份就可以转账了,这是之前比较看好的老牌优质公链,我们也是很早期的投资人。这些公链上线一方面是它本身带来的收益,另外一方面,这些公链上线会带来一批生态项目,所以说我们关注也会波卡的平行链还有协议层,以及 filecoin 挖矿相关或者分布式存储相关的项目。

增量市场这是我们今年最相对比较关注的一个领域,我们今年做了蛮多增量市场布局,这个增量具体分三类:一类机构增量,传统的企业机构;第二类是海外个人用户;第三类是社区开发者。企业增量的话,我们看了各种 BaaS 搭建平台、分布式存储、计算或者隐私计算项目,他们的客户主要是大型企业平台。

第二类增量是海外个人用户,我们更倾向投一些降低用户门槛的 keyless 钱包、智能投顾等互联网型产品,关注用户本身的体验。

币安 Coco:懒也是一种生产力。

黄凌波:是,这个生产力很重要。

第三类,就是开发者平台,包括我们也有看 Oscoin、一些中间件等,这是我们今年关注增量的情况。

币安 Coco:好的。凌波的分享基本上都是投资机会,你分享投资机会基本发生在一级市场,这三个投资的方向我觉得也是非常好。但个人投资者,在二级市场才能享受到这些项目带来的财富效应,不能像你们在非常早期入场这个项目。

接下来我们要介绍币安 OTC 平台,币价波动大,大家可以通过币安 OTC 平台,快速锁定你买卖币的价格,在市场波动的时候可以顺利上车或者是买到自己的币或者是顺利落袋为安,保住你的收益。

它的优点首先页面非常简洁,门槛也很低。这是一个币币的交易平台,虽然叫大宗交易平台,但只要你有一万美金资产就可以在线平台完全交易,有 24 个主流币种,92 个交易对,并且是 7 天 24 小时在线,任何时候都可以在平台上面询价,我们在线平台的交易员永远醒着。

第二个,快速结算,你刷新价格有一个 12 秒锁价时间,你在这段时间接受我们的价格,你想要的资产几乎是瞬间秒到账。还有一个操作上面比较偏小白,你在我们的 OTC 平台交易不需要额外的钱包的转账,向币安现货钱包充值就可以了,这个交易量也是计算在 VIP 体系里面的,VIP 的高处就是你会有一个专属的币安大客户经理帮你搞定重提币,VIP 权益等等的服务。

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言归正传,我们进入今天的正题。我们的主题上面也是带 DeFi 两个字,今年小牛市可以说是 DeFi 的热潮引起来的,分布式作为这么一个顶级投资机构,你们目前有捕捉到哪些比较优秀的 DeFi 项目?当时吸引你们投资的理由是什么?

黄凌波:我们 DeFi 项目不算多,我主要介绍一下 keep,即 tBTC 吧。它通过去中心化方式把 BTC1:1 映射到 ETH 上。它的主要特点有两个,一个是在 eth 上进行 btc1:1 锚定的 tbtc 的铸币,使 btc 可以更好的加入到 DEFI 生态

第二点,二是通过门限签名的方式实现铸币过程的去中心化,所以我们觉得无论是从商业角度和技术角度,都是相当不错的。此外,tbtc 在铸币过程中还会产生一个 bond 功能的 nft,其本身也可以作为一种金融衍生品进行交易。

币安 Coco:我相信分布式虽然对 DeFi 这个赛道保持非常谨慎的态度,不轻易出手,在你眼里有没有有意思的 DeFi 关注值得关注?

黄凌波:我还是先跟大家梳理和介绍一下 DeFi 这个行业,适用性更高一些。

币安 Coco:挺有必要告诉大家什么是 DeFi,很简单介绍一下。

黄凌波:DeFi 就是基于智能合约的去中心化金融产品。

现在 DeFi 整个赛道它的项目主要分三类,交易、借贷和衍生品。

交易工具主要有 Uniswap、Curve 和 Balancer。不同于传统中心化交易所的是,他们使用 AMM 取代订单簿挂单,用户只需和基于智能合约的流动资产池交易,更加便捷。

不同项目之间的资产池内的币种略有区别,Uniswap 的资产池由 50% 的以太坊和 50% 的其他资产组成,Balancer 可以自定义资产的种类和比率,Curve 的资产池则是均由稳定币构成。相比较起来 Uniswap 操作更简单更适合新手,Curve 解决了 DEFI 中稳定币互换的痛点,Balancer 则更像是给进阶人士准备。AMM 的缺点在于如果交易金额相对资产池的金额比率过高,会出现明显的滑点现象。

借贷工具主要有 Compound 和 Aave,和传统借贷逻辑相似,但适用于数字资产,用户可以存入资产获取收益凭证类 Token,持有该 Token 即可获取存款收益分红,一旦想取出资产只需将该 Token 反向兑换即可。

随存随取相对较为便捷,但收益率也较为不稳定。两个项目的主要区别是 Compound 作为借贷领域头部项目比较强调稳定性,可供借贷的币种较少,新功能的研发也比较耗时。Aave 则是属于新兴的,会上线更多的 Token 种类和层出不穷的新玩法。

衍生类主要是 Synthetix、YFI 等,Synthetix 是合成资产平台,用户可以通过在 Synthetix 上质押 SNX 或 ETH 创建各类的合成资产来获得相关资产做组合。而 YFI 主要是流动性挖矿,特色是创始人将所有 Token 都投入项目池和抵押治理池中,核心于其治理的完全社区化。

整体来说,DEFI 是把传统金融中的部分功能搬到了链上,通过智能合约加强了操作性和金融产品之间的可组合性,或许这就是技术范式的转移为产业结构带来的革命性变化。但是依然存在几个问题:

第一是对于技术要求很高,一旦智能合约或者预言机出现漏洞,被攻击,资金安全很难得到保证;

第二,作为一种金融工具并没有得到很强抗压测试,之前仅发生了一次 312 事件,就出现各种崩盘问题、挤兑事件,随着新 DEFI 的不断出现,其整体训练时间段还太短,没有经过长期验证;

币安 Coco:还没过这个测试压力。

黄凌波:对,还要验证它的抗压性。

第三是整体复杂度和风险都较高,另外调用合约的计算量大造成 gas 费用很高,所以主要适用资金量较大的机构投资人或者资深的投资人。

第四是其 oken 价值依然受到质疑,虽然现主要可行的是治理作用,但实际投票的人并不多,如何长期维系其 Token 价值是个问题,此外,流动性挖矿的长期价值维系也存疑;

最后一点是依然和传统金融脱节,仅是数字资产领域的金融工具,不过个人觉得随着 Libra 等官方数字资产出现,并且支持智能合约的话,未来很可能会使用这些 DEFI 合约,所以对协议本身来说,他们现在的训练和使用也是很有价值的。

币安 Coco:今年二级市场表现,DeFi 还是比较热门的,二级市场的预期比发展先行。

黄凌波:这个行业基本都是这样现象,消费预期。

币安 Coco:其实我觉得你对它不够了解的时候,你也是买一些比较稳的资产会比较好。

黄凌波:我们公司虽然 DeFi 投得不多,但是内部有个共识,因为 DeFi 所有的功能或者所有的实现其实都在 ETH 上面,所以 ETH 很重要。

币安 Coco:就投 ETH。

黄凌波:对。

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币安 Coco:这是非常好的建议,刚刚入场的新人你看不懂 DeFi 五花八门的项目,那你就闭着眼睛定投 ETH。

我刚刚介绍了币安 OTC 的优点,这些优点用在你追逐各种热门币种上面也是非常有帮助的,比如说你最近想买大量 DeFi 币,你看中了某一款 DeFi 的 token 觉得短期内会涨,没有办法在市场上一下子买到大量币种,那你应该找我们。

你可以看一看我们的平台,24 个交割对里面有没有你想买的那一款币或者写邮件问币安 OTC 团队,问我们有没有这一种币的供应,主要是币安平台上有的币种我们给出来的价格都是最有竞争性的,但是如果说不在我们交易平台上面的货币那就是十万美金起的这么一个入场名额,在线平台报价的币有一万美金就可以做交易了。

我们要进入下一个非常有干货的环节,也是今天提前就预告的一个重点。我们会邀请分布式的凌波小姐姐为我们分享分布式作为机构方的投资逻辑,我相信对手机前所有关注投资理财的你都是有参考意义的,听听专业投资人从投资机构角度拆解一个币圈资本的一个投资逻辑。

那我们也会邀请凌波小姐姐从机构层面如何获取投资信息,有没有通用全行业的投资逻辑,个人和机构都适用的投资准则,还有一个,你怎么做项目背调,风控,从这三个方面和大家分享一下。

黄凌波:先说一下分布式的投资逻辑。分布式投资逻辑主要分三个赛道,第一个赛道原生类赛道,各种公链项目或者协议层项目和应用层项目,协议层可能是 DeFi、Web3 和 DAO 这类项目。公链是各种共识机制的项目。那应用层项目,大家 dapp 应该用过不少。

这是第一个赛道,我们会从团队、共识机制可行性、激励模式可行性这几个纬度,同时从长期价值的角度来考察项目。

第二类,是一个行业生态类项目,这类项目很多偏股权类的。这类项目主要类似于钱包、交易所、衍生品交易所还有矿机挖矿等等,或者是量化团队、资产管理等,比如币安就是这类行业生态项目,这类项目投资逻辑跟原生类项目完全不一样,投资逻辑跟传统行业互联网项目更类似一些,更多看 C 端的流量入口,看团队产品能力和运营能力。

这个类型今年投的比较多的就是,前面说的一些增量项目,包括之前的 keyless 钱包 Torus,还有非洲支付平台,Yellowcard,还有 staking 托管项目,包括 blockdaemon、HashQuark 等。

第三类,企业服务类的项目,是 B 端企业技术服务,比如给传统企业做联盟链或者隐私计算、分布式存储、分布式计算,这些项目投资逻辑跟传统企业服务项目也很相似。

更重要看这个团队本身对这个垂直领域的理解度有多深,资源有多广,它的盈利模式也比较清晰,一般就是项目制的收费,或者是 SaaS 平台的年费或者月费。这里涉及联盟链,还有节点搭建费用和存证的流量收入,每个存证信息大概几毛钱或者几块钱。

币安 Coco:刚才说到赛道的选择,币安是属于生态型的项目,越多的人在币安平台交易,大家是共赢的,我们为用户提供更好的服务,越多人入场币安,一起发展壮大这个行业,我们币安 OTC 属于企业服务类的项目,我们服务对象就是更净值的人群和机构用户比较多。

我们还孕育了一个在线的 OTC 平台,这又是一个 2C 的一个产品,以你的投资赛道给我们产品做一个分类,你可以看一下大宗交易平台。你为什么选择大宗交易?非常简单一个道理,经常做二级市场的人应该知道,大宗交易它可以锁定价格,减少价格的滑点。如果在在线大宗交易平台锁定价格,以一个整体价格来说它是非常有优势,不会存在越买越贵的现象。

我相信大家非常想听的关于投资逻辑的一块。机构层面你们怎么去获取这个信息,刚刚你分享了赛道。我们都知道这个世界有非常多的信息,很多项目会上门,你们怎么筛选?

黄凌波:我们主要看项目,核心三点,第一赛道、第二团队、第三商业条款。

其实赛道和团队可以一起看,赛道大家都比较了解,赛道情况差不多,大家都知道近期哪个赛道比较火,但赛道里面什么团队才适合,什么商业模式能走出来,这就需要做大量的工作,我们会做的工作有几点:

第一,大量阅读赛道相关材料,比如各种各样的行业报告或者相关新闻,如果这个赛道可能涉及到传统行业,我们还会去看传统行业相关的行研或者券商报告等,去深度理解这个赛道。

第二,把赛道相同类型的项目都看一遍,有对比才有伤害,如果你把一个赛道里面所有的项目全都看一遍,就会大致知道这个赛道商业模式应该怎么走,什么样人适合在这个赛道,这几个团队里面哪个人是最出色的,你心里会有个底。

打个不恰当的比方,有点像买菜,如果计较这个菜品的话,会把菜场的菜所有看一下,就知道哪家菜性价比最高,哪家菜质量不错但是价格过高,哪家菜不新鲜。所以说得通俗一点,看项目就是这么一个全网信息了解的过程,只不过对于机构来说信息获取方式更加多,获取的信息量会更加大。

不过区块链行业跟传统 VC 不一样,它信息更加透明,我可以通过白皮书,项目在 slack 的社区等,了解和咨询你对这个项目的疑问,你完全可以直接跟项目 CEO 和 COO 直接打交道,问问题,非常的平等和透明。

所以说我觉得这个逻辑不单对机构投资人适用,对其他投资人也适用,把所有的项目都看一遍,就心里有底了。所以我个人觉得,没有不懂的或者资质不够的投资人,只有比较懒的投资人。如果你够勤快的话,完全可以很深度理解这个行业。你就会明白这个行业是需要什么样的人 ,怎么样走更合理。

第三点商业条款,最终要不要投,要不要买核心还是取决于商业条款。投资是商业行为,核心是要退出获取收益,不是为了投而投。而投资决策的过程就是权衡项目的优点、缺点和项目的商业条款是否匹配。

所以,整体来说,研究赛道和团队是筛选项目的过程,而商业条款是决策投资的过程。

里面还有很多坑,特别是团队背调,行业创业人不多,会经常碰到创业人三番两次出来融资创业,在做尽调的时候,一定要看团队过去参与的项目,如果它之前参与的项目名声不太好,那这样的项目肯定就会打个折扣。

由于区块链项目本身是非常早期,很多产品程度并不是非常成熟,所以说对团队信任程度是非常重要的,因此一定要做很详尽的团队背调。

方法有包括 linkedin 了解,全网搜索,现在互联网很发达,很多事情都会留痕。

币安 Coco:其实我觉得项目排雷的过程,也是很有趣的话题,你能不能说一下哪些排雷的项目?

黄凌波:排雷分两类,一类分布式各种被上台,有些项目官网挂着分布式投资,而我们并没有投资过这个项目,我们会接触项目方或者接触挂这些信息的平台方,让他们把这个分布式名字拉下来。

币安 Coco:他进了你们的黑名单,但是散户就不知道了。

黄凌波:这里告诫一下,如果看到一个项目,官网有各种知名投资机构,但是去网络查询,没有任何这个项目与这些投资机构合作的新闻报道,那肯定是一个骗子项目。

还有我们碰到有一些项目,团队成员名字基本都是假的,他们会放一些知名的 KOL 或者知名创始人的名字,而其实人家根本没有参与这个项目。这也是可以背调的,你去 linkedin 或者 twitter 询问这些知名任务,他们应该会答复你有没有参与项目,这个行业还是非常透明,这点很好,跟传统 VC 完全不一样。

币安 Coco:我觉得这里又要提到,如果说你被一个全都是明星 VC 机构,大 V 站台的项目骗了,说明你不够努力。如果你给所有的大 V、机构比如说都写过邮件,给他们公司打过电话,他们有没有投过这个项目,他们也是会回的,分布式也是会回的。

黄凌波:对,我们之前碰到不少国外投资人,会写邮件来问,这个项目你们到底投没有投,我们都会回邮件,这是很好的背调方式。还有一点特别要注意,其我们发现这个行业项目利益输送特别厉害,前面说有一些创始人会创业多个项目。

而如果把新项目资金用到老项目之中就是一种利益输送,我们之前看到过不少这样的项目。

币安 Coco:我觉得你的观察比较灵敏,拿新项目的钱投老项目,这个怎么查出来?

黄凌波:背调,看团队本身之前有什么创业经验,特别是最接近的创业经验,直接去他的社区问他,上个项目还在吗?你还在不在那个项目,如果还在,就直接问他这个项目跟原来项目是什么样的关系,如果他回答模凌两可,很可能是有问题的。

还有一个方式,国内的项目可以查工商档案,这个团队如果之前有一些参与国内项目的工商档案,如果团队还是法人或者是董事等核心管理层,或者里面占有较大的股份。那团队很有可能同时在做两个项目,很容易发生利益输送的情况。

币安 Coco:这是一个常理,你去推断,一个团队去年做了这个,今年又宣布又有一个新项目,中间发生什么是可以想象。

黄凌波:嗯,如果都是 token 的项目会更简单一些,因为区块链的信息透明化,上一个项目的情况会比较清晰,团队做了什么完全可以看到。可以作为参考。

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币安 Coco:区块链是非常好的圈子,非常透明公开化,如果肯稍微努力一点,为了自己的资产,多做一些努力,那其实已经可以把市面上一些骗人圈钱的项目基本上删走了,背调下足功夫就能避免被骗。

我们进入最后一个话题,我们再聊一聊 filecoin 的话题,聊一聊投资机遇和布局方向。

作为全球知名区块链存储项目,filecoin 诞生之初就受到行业高度关注,主网没有上线,期货非常炙手可热,作为分布式云存储项目,它的技术价值在哪里,跟 HTTP 比有什么优势?还有一个我想每个项目都会碰到,它的出现解决了一个什么问题?我们先探讨这三个方面,技术价值跟 HTTP 比较的优势然后它解决了什么问题?

黄凌波:IPFS,大家一般理解分布式存储,filecoin 是它的激励层,这个项目最早期的愿景做去中心化搜索,搜索的过程是存储、索引、调用,IPFS 先是完成了去中心化存储,索引和调用都还在完善过程当中,还没有到很成熟的阶段。

相比之下的话,HTTP 依赖中心化服务器,容易遭受攻击,访问量暴增服务器容易宕机,大批量存储的话,成本很高;

而 IPFS 是分布式节点,更加安全不易被 ddos 攻击,不依赖主干网,并且理论上能永久储存。

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币安 Coco:它的 IPFS 解决什么问题,在优势上面我们已经知道答案了。最后一个问题,我们再安排 3 到 5 分钟的时间给大家自由问答,虽然今天的直播很长,但就像刚刚粉丝说的,如果在 2017 年听到这场直播可能值一千万。

我们进入最后一个问题,filecoin 的生态参与方,现在主要有哪些,给大家一个对行业基本认知。

黄凌波:我们主要从横向和纵向两个方向来看,横向的话,主要是从 filecoin 的挖矿层面,可以是从矿机、矿场、矿池、交易所到资产管理,这是它的产业链生态。

矿机比较基本。矿场的话,整体是一个相对比较稳定的生意,但是这个生意未来竞争会非常激烈,但是还比较早期,因为主网还没上线。

币安 Coco:已经开始了。

黄凌波:嗯,但还有很多不确定因素,官方还在调整很多的参数,这个直接影响到矿工的收益,现在风险比较高。

币安 Coco:我觉得一级投资的眼光真的很长远,你能看到方方面面,能想到怎么退出。

黄凌波:我们了解比较多,所以就跟大家可以多说一些。矿池的话就是一个流量入口,可以是矿场去做也可以交易所做,就是流量入口的概念,但是现阶段水比较深,不要轻易介入。

再下一层是交易所,它是核心的变现场所。再下面一层就是资产管理,资产管理是后置服务,未来专业度要求比较高。

从整体来看 filecoin 挖矿这个行业,初期是技术壁垒,到后面衍生成资金密集型行业。所以刚才提到资金密集型的企业,在这个行业里面非常重要,这是横向看法。

纵向来说,从分布式存储来看,底层是 IPFS,它上面一层就是 filecoin,filecoin 是 IPFS 的激励层,我们投了激励层,当然也有其他机构投了 Arweave,它是另外一种的激励层。我们在激励层也布局了挖矿公司,在 filecoin 再上面一层是 IPFS 的 tooling,主要分布式存储应用时更友好的用户端或者存储空间,IPFS 的官方叫 Protocol Labs 本身也会有 grants 专门资助 IPFS 的 tooling 相关的项目,我们会持续关注。这个是第三层。

再上面一层就是用分布式存储的一些项目,包括 chrome,网飞等,也包括一些流媒体,这个不是我们投资的对象,但是他们是行业里面非常重要的一环,他们是有效存储的提供者,是真正的客户应用者,只有他们大量进入,这个行业才会发展更加好。

币安 Coco:我觉得凌波今天的回答,她看了整个行业的所有的项目,在赛道非常久。这是勤奋的结晶,把整个知识的结晶都展现在大家面前了。如果没有看明白的可以看我们的回看,非常干货。

黄凌波:主要是分布式积累时间长,分布式看得时间也比较长,沈总一直给我们一个开放、自由、学习的平台。

币安 Coco:一个是分布式本身行业的积累,第二个,知识和行业积累,我可以看得出是一个学霸型的小姐姐。今天真的像听了一场很多报告的结晶。勤奋真的能解决很多事情,你不会被一级项目骗二级市场做交易也不会被冻卡,今天最核心就是这几句。

黄凌波:第一是勤奋。第二一定要梳理,梳理以后才会有投资逻辑和原则,并且不断精进,你要遵循原则做,不要因为各种心态变化,不去遵守你原来勤奋积累下来的逻辑,否则投资会出现偏差,不管一级还是二级都是这样。

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币安 Coco:能不能大致介绍一下 platon?

黄凌波:platon 主要做隐私计算,为金融机构或者一些大型平台,提供隐私计算的技术服务。

币安 Coco:今天问答我是感觉到了凌波总的功力,分布式投资不到一百个项目,你们这个投资逻辑形成的话就背后应该是看了上千个项目的功力?

黄凌波:fenbushi 毕竟成立了 5 年,有很多的积累。我刚进这个行业每周至少看十份白皮书来进行训练,从头看到尾。那个时候白皮书比现在白皮书质量高很多。

币安 Coco:普通用户还是适用投一级市场吗?门槛是不是比以前高?

黄凌波:对,现在一级市场有合格投资人的要求,因为各种政策的原因,包括国籍还有本身持有资产量要求,的确比较难投一级市场。这个是事实。

币安 Coco:好的,2016 年 2017 年成立,一直勤奋做事情。谢谢凌波小姐姐。我们今天超时了,但是我觉得这一堂课非常有价值,大家今晚可以回去想一想,结合以前的一级二级投资成功经验也好失败经验也好,记住及时总结以及记住要持续学习,要勤奋,要有逻辑要分析。

黄凌波:勤奋完之后还要梳理和沉淀,可以事半功倍。

币安 Coco:好的。感觉可以窥探人类未来几十年发展情况,我们区块链也是一个有未来属性的行业,我们今天推三本书,一本《原则》,《人类简史》,《未来简史》,希望大家看完我们的直播。这个秘诀在哪里,勤奋的你应该可以找到。

跟大家说一声晚安,也感谢凌波小姐姐谢谢各位!拜拜。

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